Какие ETF подходят для OKI — критерии и список
Андрей Гетманенко
Опубликовано: 25 мая 2026
Чтение: ~11 минут
Главный вопрос для пассивного инвестора: «Какие ETF можно купить в OKI, чтобы получить льготу?». Короткий ответ: только те, у которых ≥70% активов — польские. Это значит ETF на польские индексы (WIG, WIG20 и т.п.) и фонды с польским мандатом. Глобальные ETF UCITS (на MSCI World, FTSE All-World, S&P 500) — попадают в OKI без льготы. Разбираю критерии, как проверить фонд самому и что ожидать к запуску OKI.
Закон ещё на стадии проекта
Финальный список квалифицированных активов будет утверждён rozporządzeniem ministra финансов уже после принятия закона (ожидается осенью 2026). Сейчас мы работаем с критериями из проекта от 5 мая 2026 — формулировки могут уточниться.
Главный критерий: «70/30»
По проекту ustawy o OKI, ETF попадает под льготу, если выполняются ОБА условия:
- ≥70% активов фонда — польские (акции компаний с уставным капиталом в PLN, польские облигации).
- <30% активов фонда — в акциях с уставным капиталом в нерублёвой валюте (EUR, USD, GBP и т.д.).
Это два конца одной шкалы. Если фонд держит хотя бы треть портфеля в зарубежных акциях — он автоматически становится «неквалифицированным».
Что считается «польским активом» по проекту
- Акции компаний, чей уставной капитал в PLN (большинство польских компаний на GPW).
- Польские государственные облигации (obligacje skarbowe).
- Корпоративные облигации польских эмитентов в PLN.
- Сами польские ETF, выпущенные польскими управляющими.
Что НЕ считается польским активом
- Акции компаний, чей уставной капитал в нерублёвой валюте — даже если они зарегистрированы в Польше или торгуются на GPW. Пример: Żabka и Pepco — польский бизнес, но капитал в EUR.
- Иностранные облигации, даже в PLN.
- ETF на американские, европейские или глобальные индексы — даже выпущенные польскими управляющими, если базовый актив зарубежный.
Парадокс «польской по форме, не польской по сути»
Allegro — польская компания, листингованная в Люксембурге, но с уставным капиталом в PLN — может попасть в «польские». Żabka — польский ритейл, но капитал в EUR — не попадает. Этот критерий многие критикуют как несовершенный; в Sejmie возможны поправки.
Какие категории ETF попадают под льготу
1. ETF на польские акции
Это основная категория. На GPW торгуются ETF на следующие индексы:
- WIG20TR — 20 крупнейших компаний GPW, total return (с реинвестированием дивидендов).
- mWIG40TR — 40 средних компаний.
- sWIG80TR — 80 малых компаний.
- WIG ESG — польские компании, прошедшие ESG-фильтр.
- NCIndex — компании из альтернативной торговой площадки NewConnect.
Польские управляющие — BETA Securities, AgioFunds — выпускают ETF на эти индексы. По логике закона все они попадают под льготу OKI (≥70% польских активов автоматически выполняется, потому что фонд именно про польский рынок).
2. ETF на польские облигации
Существуют ETF на корзины польских корпоративных облигаций и государственных облигаций. Это «облигационная» альтернатива для тех, кто хочет фиксированный доход внутри OKI, но не хочет lokat. Под льготу попадают.
3. Паи польских инвестиционных фондов (TFI)
Не ETF в строгом смысле, но похожая логика: если TFI имеет «польский мандат» (т.е. инвестирует преимущественно в польские акции/облигации), паи попадают под льготу. Минус — обычно TER 1,5–2,5% против 0,3–0,7% у ETF.
4. (Возможно) Польские ETF с PLN-хеджем на глобальные индексы
Серая зона. Польские управляющие уже разрабатывают такие продукты к запуску OKI: ETF в PLN, торгующиеся на GPW, эмитент польский, но базовый актив — глобальный индекс через свопы или фьючерсы. Юридически могут попасть в «квалифицированные» — реальная картина появится в конце 2026.
Что НЕ попадает под льготу OKI
Глобальные UCITS-ETF на международные индексы
Это самая болезненная категория для пассивного инвестора. Под льготу не попадают ETF, отслеживающие:
- FTSE All-World (тикер VWCE — пример, не рекомендация)
- MSCI World (популярный среди пассивных инвесторов)
- S&P 500
- MSCI Emerging Markets
- NASDAQ-100
- Глобальные облигационные индексы
Их можно купить в OKI (если брокер даст доступ), но налог 0,85%/год будет начисляться от всей стоимости портфеля — без скидки в виде освобождения. Это означает, что для глобального пассивного портфеля OKI на 25+ лет проигрывает IKE, где такие ETF попадают под полную льготу.
Американские ETF (VOO, VTI, SPY и т.д.)
Они вообще недоступны польскому розничному инвестору с 2018 года из-за PRIIPs. Тема к OKI не относится — у тебя в любом случае нет доступа.
Прямые акции американских и европейских компаний
Apple, Microsoft, Tesla, ASML, LVMH — все попадают в OKI без льготы (уставной капитал в USD или EUR). Платится полный налог от стоимости.
Криптовалюта и ETF на крипту
В OKI вообще недоступны. Закон ограничивает доступные инструменты «классическими» ценными бумагами.
Как самому проверить ETF
Когда захочешь купить конкретный фонд в OKI и убедиться, что льгота на него распространяется, делай так:
1. Открыть KID-документ фонда
KID (Key Information Document) — стандартизированный документ ~3 страницы, который обязан публиковать каждый UCITS-фонд. Обычно скачивается с сайта управляющей компании или у брокера в разделе «Документы фонда».
2. Найти секцию «Состав инвестиций» / «Skład portfela»
В KID указана географическая или валютная разбивка портфеля. Ищи долю «Польша» / «Polska» или «PLN».
3. Применить критерий 70/30
- Если ≥70% активов — польские → попадает под льготу OKI.
- Если <70% польских ИЛИ >30% в нерублёвой валюте → не попадает.
4. Подождать финального списка от МФ (осень 2026)
Министерство финансов опубликует rozporządzenie со списком квалифицированных активов. Это будет авторитетный источник — все споры разрешит он.
Как строить ETF-портфель внутри OKI
Сценарий A: «Чисто польский портфель»
Подходит, если ты сознательно делаешь ставку на польскую экономику. Структура:
- 70% — ETF на широкий польский рынок (WIG20TR или mWIG40TR)
- 20% — ETF на польские малые компании (sWIG80TR)
- 10% — ETF на польские облигации или obligacje skarbowe
Полная льгота OKI работает, до 100 000 zł без Belki.
Сценарий B: «Гибрид — OKI + IKE»
Самый практичный для большинства мигрантов:
- В OKI — польские ETF (квалифицированные) до 100 000 zł.
- В IKE — глобальный ETF (MSCI World или FTSE All-World) до лимита взноса (~26 000 zł/год).
- На обычном счёте — всё, что сверх лимитов.
Эта структура даёт географическую диверсификацию (Польша + мир) и максимизирует налоговую льготу на каждом контейнере.
Сценарий C: «Только сберегательный OKI»
Если ты пока не готов к ETF, но хочешь сэкономить Belki на депозитах:
- Банковский OKI с lokatami до 25 000 zł — освобождение от Belki на проценты.
- Остаток капитала — на обычные lokaty с Belki.
Что изменится к 2027
За 7 месяцев до запуска OKI рынок польских ETF будет активно меняться. Что ожидается:
- Новые польские ETF — управляющие выпустят продукты специально под OKI: широкие индексы, секторальные, ESG.
- ETF в PLN на глобальные индексы — попытки польских управляющих создать продукты, попадающие в «квалифицированные» через хитрую структуру.
- Снижение TER — конкуренция за деньги OKI заставит управляющих снижать комиссии (сейчас польские ETF имеют TER 0,4–0,8%; ожидается давление к 0,3–0,5%).
- Уточнение списка — rozporządzenie МФ может дать конкретный «белый список» инструментов.
Хочешь подобрать ETF-структуру под OKI на свою ситуацию?
На разборе пройдём через концепцию «контейнеров» и логику распределения ETF между OKI, IKE и обычным счётом — без подбора конкретных тикеров, только методика выбора.
Записаться на разборЧастые вопросы
Какие ETF подходят для OKI?
Под льготу OKI попадают ETF, у которых минимум 70% активов — польские (акции с уставным капиталом в PLN, польские облигации). Это ETF на польские индексы (WIG, WIG20, mWIG40, sWIG80) и фонды с польским мандатом. Глобальные ETF на MSCI World, FTSE All-World, S&P 500 — не попадают.
Можно ли купить VWCE в OKI?
Технически можно (если брокер предоставит доступ), но льгота на него не работает. VWCE отслеживает FTSE All-World, у которого 99% активов — не польские. Под критерий «≥70% польских активов» не попадает.
Какие польские ETF существуют сейчас?
На GPW торгуется около 15–20 ETF, выпущенных польскими управляющими (BETA ETF, AgioFunds): ETF на WIG20TR, mWIG40TR, sWIG80TR, на польские облигации, а также на глобальные индексы с PLN-хеджем. Только польские по составу попадут под льготу OKI.
Как самому проверить, попадает ли ETF под льготу?
Открыть KID-документ фонда, посмотреть состав инвестиций, проверить, что минимум 70% активов — польские. Дождаться публикации rozporządzenia ministra (осень 2026).
Появятся ли новые польские ETF к запуску OKI?
Очень вероятно. Польские управляющие уже разрабатывают новые продукты — особенно ETF на глобальные индексы с PLN-хеджем, которые юридически могут попасть в «квалифицированные».
Сколько ETF можно купить в OKI?
Без ограничения по числу позиций. Ограничение — только лимит освобождения 100 000 zł на стоимость портфеля.
